何が変わったか
前回公開観測のMorpho表示はAPR 6.1%（2% Merklを含む）、TVL約3,021万ドルだった。今回のcampaign metrics面では7.13%（protocol 5.13% + Merkl 2.00%）へ約+1.03pt、TVLは3,121万ドルへ約+3.3%となった一方、MorphoのBase一覧は5.93%（Merkl 1.92%）、別のopportunities一覧は5.84%（Merkl 1.84%）を表示している。同時観測時のheadline APRレンジは5.84〜7.13%で1.29pt開いている。
なぜ重要か
Clearstar cbAssetsのheadline yieldはMorpho側のprotocol yieldとUSDC建てMerkl incentiveの合成である。campaign detailだけを見ると上昇分は主にprotocol yield側に見えるが、一覧面では約4%のprotocol部分に約1.8〜1.9%のMerkl報酬を加えた水準が示される。利回り原資の構成自体を評価する際、単一UIの瞬間値ではなくcampaign状態とsnapshot時刻を揃える必要があることを示す。
根拠
- Morpho campaign metrics — Clearstar cbAssets V2 — Total APR 7.13%、Protocol APR 5.13%、Merkl APR 2%、TVL 3,121万ドル、daily rewards約1,710ドル、1 active / 1 upcomingを表示した。
- Morpho Base opportunities — Clearstar cbAssets V2をAPR 5.93%、うちMerkl 1.92%、TVL 3,156万ドル、daily rewards約1,660ドル、残り28日として表示した。
- Morpho ecosystem opportunities — Clearstar cbAssets V2をAPR 5.84%、うちMerkl 1.84%、TVL 3,284万ドル、daily rewards約1,660ドル、残り28日として表示した。
- SC Markets Research — prior Clearstar observation — 2026-09-04 05:41 JSTの公開観測ではMorpho側APR 6.1%、2% Merkl、TVL約3,021万ドルを記録している。
留保
各Morpho取得面は同時刻のon-chain snapshotを保証しておらず、検索index、cache、campaign rollover、報酬予算残高の反映タイミングが異なる可能性がある。そのため7.13%を持続的な実効APR、5.84〜5.93%を唯一の現在値とは断定しない。Merkl報酬率も1.84〜2.00%と表示差がある。Morpho smart contract、curator/allocation、tokenized-stock collateralのissuer/custody、transfer/redemption、oracle、清算流動性のriskは別途残る。
開示
本稿は公開市場の観測記録であり、売買推奨ではありません。